首页 >> 论坛热贴 >> 正文
高级搜索?
[经济杂谈]中国“热钱”藏身何处?
2008年6月18日 17:14  转载    评论()

    当人民银行6月7日以前所未有的力度将存款准备金率上调了100个基点的时候,观察家们可以强烈感觉到中国政府对热钱涌入的忧虑。

    5月底披露的数据显示,2008年4月中国外汇储备单月增幅达到创纪录的745亿美元。如果保持今年前4个月的外汇储备增长速度,年底中国的外汇储备余额将突破2万亿美元。根据社科院世界经济与政治研究所估算,2005年-2007年间流入中国的热钱超过8000亿美元,占2007年底外汇储备余额的一半以上!

    “热钱是比较紧迫的危险”,HSBC高级策略分析师孙瑜对FT中文网表示,相对于对经济放缓的考虑,中国应该先处理好热钱问题。虽然对热钱的定义和计算方法存在争议,但接受FT中文网采访的经济学家们普遍同意,目前资本流入中国的动力非常强大,中国的外汇储备将持续快速增加,央行将继续承受较大的对冲流动性的压力。

    奇怪的是,在公认的热钱必定光顾的两个领域:股市和楼市,自去年下半年以来持续出现萎缩和萧条的景象,现有的数据似乎很难证明热钱正在大举入侵。上证综指经已从去年最高点跌去过半,而今年4月份上交所的成交金额,也仅为一年前的一半。同一时期内,地产投资同样呈现出缩减趋势。自去年11月以来,由国家统计局发布的“全国房地产开发景气指数”持续下行。“中国股市和楼市的表现说明热钱并没有进入主要的资产市场”,跟踪研究中国外汇储备的美国学者BradSetser表示。

    假如热钱问题真的如此迫近中国,而且有越来越严重的势头,这些可怕的热钱到底去了哪里?

    不少专家认为,热钱在中国的主要藏身处并不在人们通常以为的股市或楼市,而是中国的商业银行。真正的投机资金只要把钱放在银行就可以”,花旗中国经济学家沈明高说。最近一段时间以来,不少人留意到香港资金换汇后存入国内银行的现象。根据现有规定,香港居民可以每天汇入中国内地的银行8万元人民币。

    BradSetser解释说,由于人民币利息高于美元,而人民币又在升值,人民币存款的回报因而具有相当的吸引力。按社科院张明计算,自2008年初人民币升值速度加快后,第一季度升值的速度折合成年率是16%,再加上中美利差——现在即使热钱不做实质性投资,一年可以得到的无风险收益是12%~14%左右。“热钱有可能就趴在银行的账上”,张明说。

    沈明高注意到,中国商业银行存款的增长仍然较快——人民币存款到2007年岁末就增长了17.9%,这样的现象与信贷控制时期应该出现的现象相反。信贷紧缩时,一般会出现企业存款大幅下降的情况——但现在企业存款的下降不但不明显,而且有略为增加的趋势。

    摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆则认为:“绝大部分流入的外汇被作为商业银行的准备金存在中央银行。”根据本地媒体报道,从去年8月以来,中国各主要全国性银行被要求用外汇来上缴准备金。

    除了商业银行存款之外,房地产市场仍被视为热钱的一个藏匿处。近几个月来,虽然关于各地楼市降价甩卖的新闻不断。但一些学者感觉现有的数据很难说明房市的真实水平。中金首席经济学家哈继铭表示,虽然地产业的银行贷款增速今年出现了趋势性下降,但是房地产开发投资却是加速的,增速超过32%——这两个数字发生了明显的背离,一个很直接的问题就是钱从哪儿来?由于地产投资所需资金量很大,资金不太可能从灰色市场,如地下钱庄获得。“一部分来自外资的流入,这个可能性是比较大的。”

    然而,学者们强调不能离开热钱定义去讨论热钱去向。对于什么才是热钱,一般认为,是在金融市场之间流动以寻求最高的短期回报的资金。一位经济学家对FT中文网表示,假如中国的股市楼市并不支持大量外资涌入的判断,那就表明进入中国的资金之中,真正意义上的热钱可能非常少。一种情况是,出于对中国经济前景和人民币继续升值的判断,外资增加,或提前,了在中国的直接投资——因此,这些资金就脱离了“炒作”和“短期”的性质,而成为对中国的实体经济投资。

编 辑:许向
关键字搜索:经济杂谈 中国 “热钱”  
相关新闻   本类文章  
文章评论  评论()
昵称:  验证码:
 
 
最新手机评测
手触!UIQ中庸路 索尼爱立信G700c评测
全面升级 多普达滑盖智能手机S600评测
为“2008北京奥运导航”多普达P660评测
一见钟情 3G索尼爱立信K660i评测
最新手机新闻
最新手机导购
论坛推荐